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菜油主力相接合约2609近日波动加重，在或者万元大关后相接两日承压下行，当天跌幅超3%，仓位振荡波动也较大，潜入现时市集对菜油行情矛盾的聚焦以及多空两边的较大不合。咱们以为这不合不在欧盟菜籽市集，而主要在于加拿大菜籽播撒偏慢的影响，其次在于厄尔尼诺时势预期下澳大利亚产区的天气瞻望。
一、加拿大播撒偏慢的原因
现时处于2026/27年度加拿大菜籽播撒季，但播撒程度显着偏慢，主要原因触及两方面。
其一，加拿大大草原地区春季的气温抓续低于普通水平，如图1潜入4月份气温大幅低于普通水平，导致积雪融解得较慢，泥土温度迟迟无法达到播撒要求，致使5月中上旬气温仍以偏低为主，这一样不利于过湿泥土的水分挥发。
图2为阿尔伯塔省4月1日至5月5日，即播撒前一个月的累计降雨距平情况，咱们不错看出东北部累计降雨大多处于“高”的景况，也即6-12年内最高的景况，一样咱们不错看到省内的降雨分化是较显着的，南部和西北部降雨偏少。
图3为萨斯喀彻温省5月4日泥土湿度评级区别图，其东北部、中东部均面对泥土过墒的情况，过湿的泥土使得这两个区域现在仍是播撒最慢的区域，可见图5。
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二、播撒近况怎样？
阿尔伯塔省：放肆5月26日，阿尔伯塔省菜籽播撒一经完成61%，5月30日以来的强降雨席卷了阿尔伯塔省中部和南部，为部分缺墒地块带来了急需的水分，但一样使得尚未播撒的地块愈加难以机械化播撒，这亦然市集现在较为担忧的，因为未来15天的天气预告潜入阿尔伯塔省仍将面对高于普通水平的降雨。
萨斯喀彻温省：放肆6月1日，萨斯喀彻温省一经播撒完成了73%，百家乐软件APP下载官方版分区域来看，东北和中东完成较慢，均未朝上60%，其余区域均完成超80%。但把柄天下风物公司的预测，未来一周萨斯喀彻温东部仍将面对强降雨，这仍将对培植组成挑战。
三、晚播的影响是什么？
往年加拿大菜籽播撒主要麇集在5月至6月第1周，咱们快要几年播撒程度的分省数据进行对比，便能明晰看到2026年加籽播撒偏慢的情况是较为严重的，与之可类比的年份为2022年、2017年，阿尔伯塔省和萨斯喀彻温省在数据上保抓基本的一致。以萨斯喀彻温省情况看，2022年其直至畴昔6月6日尚未完成东部的播撒，在6月13日的周度追踪中预估东部部分区域处于弃种景况。
因为播撒仅是菜籽滋长中的一环，后续滋遥远的天气也至关遑急，是以单纯从历史上晚播年份的单产弘扬去揣度晚播对单产后劲的影响是不严谨的。晚播年份触及2017年、2022年，加拿大平均单产照实未达最好景况，但41.3、39.1蒲式耳/英亩的水平属于普通阐扬，而本年加拿大农业及农产物部（AAFC）在5月21日对单产的预估是39.1蒲式耳/英亩，咱们以为这一经研讨了晚播对菜籽单产的影响了。
干涉5月份后，加拿大菜籽播撒便成为外盘新作的焦点，这不仅提振了加拿大菜籽期价的走势，也提振了国内市集对菜油的价钱预期，使得2609合约胜利或者万元大关，但近两日的冲高回撤再次将菜油2609的期价拉回万元以下。
咱们需要防御的是，晚播照实已属本季加籽面对的忙活开局，但因历史上晚播和单产之间并不存在显着的传导联系，后续滋遥远的天气才是要津，而晚播题材已呈现乏力的景况，菜籽、菜油期价或面对短期的下行压力，投资者可更多聚焦6-7月要津滋遥远产区的天气情况。
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