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来源：表率交易
6月1日盘后，好意思团发布了2026年一季度功绩敷陈。
干事务韧性而言，本年一季度，好意思团实现收入910亿元，同比增长5.6%，规画亏空由上季度的161亿元减少至65亿元，环比减亏近百亿，远超投行预期。
政策层面，2018年上市后，好意思团的投资要点便从大奢侈转向硬科技。2019年精致成立“零卖+科技”政策后，好意思团加快转向，握续加大研发参预。本年一季度，好意思团研发参预同比增长22%，达70亿元。
恒久参预与深耕的收尾是，好意思团不仅穿越“外卖大战”的硝烟，使腹地生计服务的护城河依旧踏实，还依托自研科技，系统化推动“物理AI”落地，让AI加快落实到着实的物理世界的需求中。
而在对外投资上，好意思团依然构建出隐私具身智能、芯片半导体、AI大模子、自动驾驶等多个领域的科技投资领土。
比如，6月1日科创板IPO过会的宇树科技招股书自满，好意思团系其最大外部股东，投资讨教备受驻扎。据了解，好意思团很早就重投宇树科技，B2轮时，好意思团已成为领投方，随后又参与了B3轮融资。
从外部视角不雅察，在硬科技成为寰球投资风俗、外洋资金纷纷布局中国硬科技金钱确当下，好意思团早早站在了中国硬科技赛说念里。
深耕“物理AI”
落地价值裸露
透视好意思团一季报，咱们不难窥见其业务韧性。
具体来说，减亏方面，核亲信地交易和新业务同步大幅减亏。其中，核亲信地交易规画亏空20亿元，较上季度的100亿元大幅减亏；新业务亏空21亿元，较上季度的46亿元权贵收窄。
收入方面，不仅合座营收继续稳步增长，新业务收入更是同比增长21%，达到270亿元。其中，小象超市已隐私55座城市，通过为宏大用户提供更具质价比的商品，推动营收鸿沟快速增长，成为新业务的“能源引擎”之一。
业务证实背后，用UE（单元经济效益，具体到外卖领域，指单均盈亏）这个径直均衡补贴力度和运营效用的中枢方针，来凝视上述战绩，能更直不雅地看到好意思团在外卖行业的满盈竞争力。
对比看，有投行估算，本年一季度，好意思团外卖的单均亏空约为1.0元，LOL投注app中国官方下载某同业同时单均亏空约为3.6元。还有投行指出，好意思团相对某同业的外卖UE上风在一季度进一步扩大至每单约3元东说念主民币（客岁四季度为2元）。这些数据标明，好意思团减亏效用、运营效用大幅最初于同类平台。
好意思团为什么效用更高？
开首，经过十多年深耕，好意思团在供给密度、骑手数目及配送汇集、商户融合深度等维度都具有最初上风。
在此基础上，全域分享流量与时期基建，从前端用户匹配、商户运营，中端订单逶迤、补贴策略，到后端的配送践约、售后服务，逐个张开细巧化运营，好意思团实现了全链路、高效用驱动。
其次，AI落地左右、深度赋能，成为驱动效用跃升的关节因子。要知说念，好意思团是一家研讨线下业务和线上世界的科技公司，领有丰富的线下物理世界的着实信息，这是好意思团多年苦活、累活设立的竞争壁垒，亦然中枢上风所在，而全面推动“物理AI”，有益于全处所激活、开释这一上风。
从布局和践诺恶果看，好意思团实现了从自研基础大模子，到面向用户、商户的AI助手产物，再到握续深耕的AI硬件鸿沟化落地。
大模子层面，好意思团新一代大模子LongCat-2.0-Preview于4月绽放测试，模子总参数鸿沟冲破万亿，量级置身寰球顶尖大模子行列。据悉，该模子支握1M凹凸文窗口，可在单次推理中处置数百万字的输入，百家乐软件APP下载安装2026最新版还灵验适配代码生成、复杂任务权术、企业自动化等坐蓐场景，号称“增效利器”。
用户层面，好意思团升级了面向C端用户的AI助手“小团”、“小好意思”，助力用户完成高复杂度、跨场景的有联想。近期，“小好意思”与腾讯元宝的融合也将上线，用户届时可在“元宝”中更浅显地完成一站式腹地生计服务的交往，服务效用和用户体验都将提质升级。
商户层面，好意思团到店餐饮行业“智能掌柜”已累计服务超70万商家，服务零卖行业“数字职工”隐私超30万商户，越来越多的商家用上我方的AI助理，实现了降本增效。
AI硬件层面，好意思团无东说念主机自主构建的“城市低空航网”已于5月进入常态化运营，并向全行业绽放。咫尺，好意思团无东说念主机已在北京、上海、深圳、香港、迪拜等多个城市落地，累计完成交易订单超90万笔，位列寰球第二，其中医疗物质蹙迫配送已在多个一线城市实现常态化。
收货于“物理AI”的全面推动，不仅规画效用跃升，更有助于好意思团深挖AI下一波“超等红利”。
这是因为，当下，寰球AI产业正处于从“基础挨次爆发”向“场景落地”转型的关节节点，而好意思团深耕“物理AI”，to B、to C产物皆备，无疑收拢了深挖AI交易价值的稀缺窗口期。
骨子上，这是把AI与高频、刚需、强践约的生计服务深度交融，最大法规达成AI的产业落地价值。
刚烈投资中国硬科技8年
刷新好意思团AI思象力
跟着宇树IPO过会，好意思团的科技投资领土也浮出水面。除了宇树科技，险些泰半个中国的AI科技公司背后，都有好意思团的早期支握，包括智谱、星河通用、月之暗面、星海图等明星方向，而好意思团照旧宇树科技的最大外部股东。
好意思团的科技投资的特质主要有以下三个方面：
其一，对硬科技进行压强式投资，主要聚焦具身智能、芯片半导体、AI大模子、自动驾驶、AI智能硬件等领域，否则而最早投资硬科技的大厂，而况数目多、比例大。仅2020年至2025年5月，好意思团共参与投资89起，其中47起投向硬科技，占比超一半。
值得一提的是，即使2025年因“外卖大战”中枢业务由盈转亏，好意思团对硬科技的投资不减反增，将政策定力和恒久目的布置展现得大书特书。
其二，好意思团不单“财务投资”，更给足发展资源，追求翻新科技与奢侈场景的适配，变成融合共创、生态协同。
袭取这一策略，是因为好意思团具有刚劲的场景上风，其领有隐私天下2800多个市县的即时配送汇集和海量线下服务场景，不错为被投企业提供时期测试和数据集中环境。
这恰正是硬科技最欠缺也最渴慕的资源，原因很毛糙，硬科技要思“走出实验室”，融入服务、零卖、家居、工业坐蓐等着实场景，离不开海量、着实、复杂的物理交互数据。
以机器东说念主赛说念为例，本年3月，宇树科技首创东说念主王兴兴公开提到，机器东说念主面前最大的“痛点”是泛化才调不及，需要“基于视频生成的世界模子”和大鸿沟着什物理场景数据的加握。
不言而喻，翻新科技与奢侈场景的适配、协同，不仅匡助被投企业快速成长，也为好意思团本人推动“物理AI”提供了有劲支握，刷新了好意思团AI思象力，二者相反相成，放大产业协同价值，可谓信得过道理上的“共创共赢”。
其三，科技投资为好意思团带来了丰厚讨教。数据自满，仅是已上市公司，好意思团握有的市值就特出350亿，其中，关于“寰球大模子第一股”智谱AI，好意思团握股约4%，这一项的浮盈便特出200亿港元。此外，宇树科技、紫光展锐、星海图等已推动IPO历程，还有11家未上市的企业估值超百亿。
不外，好意思团的科技投资价值并莫得体当今利润内外，也莫得反馈在面前的市值中——天然这部分投资均为政策投资，短期内可能不会变现，但在恒久，仍是一笔价值远高于账面数字的金钱。
终点是在场景融合方面，科技公司的时期上风加上好意思团我方的场景上风，将来，约略好意思团的AI思象力将再上一个高度。
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